10 ปี เฉลี่ยเคลื่อนที่ -P- E

10 ปี เฉลี่ยเคลื่อนที่ -P- E

Forex- คริสต์มาส ชั่วโมง   2012
ที่ดีที่สุด ในสินทรัพย์ เพื่อ การค้า ไบนารี ตัวเลือก
Forex-warrior-4 0 1


Forex สกุลเงิน แปลง - เครื่องคิดเลข 3x3 เคลื่อนไหว ค่าเฉลี่ย Binary ตัวเลือก - ควอนตัม Binary ตัวเลือก ออนไลน์ Bollinger วง ใหม่ Bollinger วง -on- macd

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ - MA BREAKING DOWN ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ - MA เป็นตัวอย่าง SMA พิจารณาการรักษาความปลอดภัยโดยมีราคาปิดดังต่อไปนี้เกินกว่า 15 วัน: สัปดาห์ที่ 1 (5 วัน) 20, 22, 24, 25, 23 สัปดาห์ที่ 2 (5 วัน) 26, 28, 26, 29, 27 สัปดาห์ที่ 3 (5 วัน) 28, 30, 27, 29, 28 MA 10 วันจะเป็นค่าเฉลี่ยของราคาปิดสำหรับ 10 วันแรกเป็นจุดข้อมูลแรก จุดข้อมูลถัดไปจะลดราคาเริ่มต้นเพิ่มราคาในวันที่ 11 และใช้ค่าเฉลี่ยและอื่น ๆ ดังที่แสดงด้านล่าง ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ MAs lag การกระทำราคาปัจจุบันเพราะพวกเขาจะขึ้นอยู่กับราคาที่ผ่านมายิ่งระยะเวลาที่ยาวนานสำหรับ MA เท่าไหร่ยิ่งเท่าไร ดังนั้นแมสซาชูเซตส์ระยะ 200 วันจะมีความล่าช้ามากกว่า MA 20 วันเนื่องจากมีราคาสำหรับ 200 วันที่ผ่านมา ความยาวของ MA จะขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ในการซื้อขายโดย MAs สั้นสำหรับการซื้อขายระยะสั้นและ MAs ระยะยาวมีความเหมาะสมกับนักลงทุนระยะยาว นักลงทุนและผู้ค้าที่มีการซื้อขาย MA ระยะเวลา 200 วันโดยมียอดขายต่ำกว่าและต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ถือเป็นสัญญาณการซื้อขายที่สำคัญ MAs ยังให้สัญญาณการซื้อขายที่สำคัญด้วยตัวเองหรือเมื่อสองค่าเฉลี่ยข้ามไป MA ที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นว่าการรักษาความปลอดภัยอยู่ในขาขึ้น ในขณะที่ค่าดัชนีลดลงแสดงให้เห็นว่าอยู่ในขาลง ในทำนองเดียวกันโมเมนตัมสูงขึ้นได้รับการยืนยันโดยการครอสโอเวอร์แบบ bullish ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อ MA ระยะสั้นทะลุเหนือ MA ระยะยาว แรงหนุนการชะลอตัวได้รับการยืนยันจากการพังทลายของไขว้ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อ MA ระยะสั้นทะลุต่ำกว่า MA.LOS ระยะยาว 16f อภิปรายจุดแข็งและข้อ จำกัด ของโมเดลการประเมินความสัมพันธ์ LOS 16g ตัดสินว่าตลาดตราสารทุนมีความเป็นธรรมหรือไม่ดี over-valued โดยใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าหุ้นสัมพัทธ์อะไรคือรุ่นนี้เช่นเดียวกับรูปแบบ Fed และ Yardeni ซึ่งเป็นรูปแบบการประเมินความสัมพันธ์โดยอิงจากรายได้ ได้รับการพัฒนาโดย Campbell และ Shiller ตามคำแนะนำของ Graham and Dodd ซึ่งเป็นที่น่าสนใจ น่าเบื่อน่าเบื่อ สูตรคืออะไรคุณควรรู้ว่า LOS นี้มีน้อยเกี่ยวกับการจดจำสูตรและข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการทำความเข้าใจความสัมพันธ์พื้นฐานระหว่าง ปัจจุบันดัชนี SampP 500 มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยของรายได้ที่แท้จริง 10 ปีรอสักครู่เครื่องหมายดอกจันหมายถึงอะไรนั่นหมายความว่าตัวเลขและตัวหารจะต้องมีการปรับอัตราเงินเฟ้อและตามจริง ให้ฉันเดามีอัตราส่วน PE ในระยะยาวใช่ใช่ทำดี หากราคาปัจจุบันสูงกว่ารายได้เฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปี (ปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อ) คุณหมายถึงอัตราส่วน PE ในปัจจุบันไม่ใช่ใช้ราคาปัจจุบัน แต่ไม่ใช่ E 1 หรือ E 0 ปัจจุบัน อย่างไรก็ตามหากอัตราส่วนดังกล่าวและประกาศใช้อัตราส่วน PE ไม่ให้ผลกำไรซึ่งเป็นค่าผกผันซึ่งอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวดัชนีจะเกินมูลค่าและอัตราส่วนดังกล่าวจะลดลงในที่สุด ค่าเฉลี่ยระยะยาว การย้อนกลับยังเป็นจริงอัตราส่วนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวหมายความว่าดัชนีมีความเท่าเทียมกันและราคาจะเพิ่มขึ้น (หรือควร) จนกว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะถึงระดับเฉลี่ยในระยะยาว อะไรคือข้อได้เปรียบของรูปแบบนี้โดยการใช้ CPI เพื่อปรับค่าเงินเฟ้อจะหลีกเลี่ยงการเปรียบเทียบตัวแปรจริงกับค่าที่ระบุ นอกจากนี้การใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปีจะทำให้เกิดการเบี่ยงเบนใด ๆ อันเป็นผลมาจากวงจรธุรกิจ สิ่งที่เป็นข้อเสียของมันไม่ใช่เรื่องผิดปกติที่อัตรา lowhigh (เทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว) จะยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่ขยายออกไปซึ่งจะทำให้มาตรการนี้มีประโยชน์น้อยกว่าในระยะสั้น นอกจากนี้ฉันไม่ได้คำนึงถึงผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีในช่วงเวลาหนึ่งซึ่งอาจมีนัยสำคัญ ที่น่าสนใจคุณจะพูดอย่างไร ไม่เป็นอิสระจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชี โอ้ดังนั้นคำวิจารณ์ที่สำคัญของแบบนี้ก็คือ ไม่เป็นอิสระจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชี ใช่คุณพูดต่อไปว่า ต้องเป็นเรื่องสำคัญ ถ้าฉันถูกขอให้วิจารณ์ในการสอบ ไม่เป็นอิสระจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชี ฉันหวังว่าคุณจะหยุดพูดแบบนั้น เหมือนสิ่งเดียวที่คุณต้องการให้ฉันรู้เกี่ยวกับรุ่นนี้คือ ไม่ได้เป็นอิสระจากการเปลี่ยนแปลงทางบัญชีอัตราส่วน 150C อัตราผลตอบแทนเป็น Forecasters of Returns: Market Stock Outlook ในปีพ. ศ. 2539 โดย Robert J. Shiller ทฤษฎีที่ว่าตลาดหุ้นมีการเดินแบบสุ่มไม่ได้มีลักษณะที่ถูกต้องนั่นคือรูปที่ 1 คือ log-log ) ในปี 19011501986 อัตราส่วนของดัชนีมาตรฐานและดัชนีที่แท้จริงที่แท้จริงซึ่งเป็นอัตราส่วนของดัชนีจริงและดัชนีที่แท้จริงในระยะ 10 ปีต่อมาเป็นดัชนีจริงในวันนี้ (เมื่อเทียบกับแกน y) เทียบกับอัตราส่วนราคาที่ต่ำกว่า 1 ปี: อัตราส่วนของดัชนีมาตรฐานจริงและดัชนีคอมโพสิตที่น่าสงสารเป็นอันดับแรก ปีของช่วงเวลาสิบปีหารด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ถอยหลังไปสามสิบปีของรายได้จริงซึ่งสอดคล้องกับดัชนีมาตรฐานและไม่ดี (บนแกน x) ค่าดัชนีเป็นเดือนมกราคมการแปลงค่าที่ระบุเป็นค่าจริงจะกระทำโดยดัชนีราคาผู้ผลิตมกราคม ตัวแปรที่แสดงบนแกน x เป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายในช่วงเริ่มต้นของแต่ละช่วงเวลาสิบปี หากราคาหุ้นจริงเป็นการเดินแบบสุ่มพวกเขาควรจะไม่สามารถคาดเดาได้และไม่ควรมีความสัมพันธ์ระหว่าง y กับ x ดูเหมือนว่าจะมีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดที่นี่ ค่ามกราคม 1996 สำหรับอัตราส่วนที่แสดงบนแกนแนวนอนคือ 29.72 แสดงในรูปที่มีเส้นแนวตั้ง มองไปที่แผนภาพมันยากที่จะออกไปโดยไม่รู้สึกว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างมากในมูลค่ากว่าสิบปีที่ประสบความสำเร็จปรากฏว่านักลงทุนในระยะยาวควรจะอยู่ออกจากตลาดในทศวรรษหน้า ข้อสรุปนี้ถูกต้องวิธีที่เราสามารถปรับตัวให้เข้ากับความรู้สึกของประชาชนทั่วไปได้ว่าสมมติฐานการเดินแบบสุ่มเป็นอัตราส่วนอย่างน้อยที่สุดที่เป็นจริงเป็นตัวชี้วัดการตลาดที่สูงเกินไปแผนภาพการกระจายที่แสดงในรูปที่ 1 (และในรูปที่ตามมา) เป็นเรื่องที่ผิดปกติ มาตรการที่แสดงบนแกนทั้งสองเกี่ยวข้องกับระยะยาว อัตราส่วนของดัชนีตลาดหุ้นเพื่อวัดค่าพื้นฐาน (เช่นรายได้) เป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มในตลาดดูเหมือนจะมีประโยชน์มากที่สุดเมื่อเกี่ยวข้องกับระยะยาวนี้เป็นบทเรียนจากเอกสารล่าสุด ตัวหารของอัตราส่วนควรเป็นตัวชี้วัดค่าพื้นฐานระยะยาวบางส่วนเช่นรายได้ระยะยาวและแนวโน้มของตลาดที่คาดว่าจะเป็นระยะยาว John Campbell และฉันศึกษาความสัมพันธ์ที่ปรากฎในรูปในเอกสารชุดที่เขียนขึ้นในปลายทศวรรษที่ 1980 R 2 ในการถดถอยของแผนภาพกระจายที่แสดงในรูปที่ 1 ซึ่งก็คืออัตราส่วนของราคาเข้าสู่อัตรากำไรรายได้เข้าสู่ระบบคือ 0.514 ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลานี้ตั้งแต่ 1901 ถึง 1986 มากกว่าครึ่งหนึ่งของ ความแปรปรวนของการเปลี่ยนแปลงราคา (log) อาจได้รับการอธิบายล่วงหน้าด้วยอัตราส่วนที่เรียบง่ายนี้ มีความกังวลเกี่ยวกับการตีความการกระจายตัวนี้เนื่องจากผลของตัวอย่างเล็ก ๆ ที่เป็นไปได้ แต่ความแข็งแกร่งของสมาคมดูเหมือนเข้มแข็งมากที่จะแนะนำว่าความสัมพันธ์นี้ไม่สอดคล้องกับตลาดที่มีประสิทธิภาพหรือแบบจำลองการเดินแบบสุ่ม อัตราส่วนที่ใช้ในการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นอัตราส่วนของราคาตลาดจริงกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่แท้จริงของรอบสามสิบปีของรายได้ที่แท้จริงมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าอัตรากำไรจากราคาปกติเพราะรายได้มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่าสามสิบปีและเป็นส่วนหนึ่ง ของอัตราส่วนมีแนวโน้มที่จะต่ำ ดังนั้นอัตราส่วนเฉลี่ยสูงกว่าที่คาดไว้อย่างหนึ่งอัตราส่วนเฉลี่ยต่อตัวอย่างที่แสดงเป็น 18.28 วันนี้อยู่ที่ 29.72 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยแม้ว่าจะไม่อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มูลค่าที่เหมาะสมสำหรับการถดถอยในวันนี้คือ 150.479 ซึ่งหมายถึงการลดลงของดัชนีมาตรฐานและดัชนีที่แท้จริงใน 10 ปีข้างหน้าที่ 38.07 แผนผังการกระจายที่แสดงในรูปที่ 1 มีลักษณะผิดปกติในสองวิธีคืออัตราส่วนรายได้จากการขายเป็นไปตามค่าเฉลี่ยของรายได้เฉลี่ยของสามสิบปีแทนที่จะเป็นรายได้ในปีที่ผ่านมาและช่วงเวลาที่คาดการณ์ไว้ว่าเป็นราคาที่แท้จริงคือสิบปี กว่าที่คนส่วนใหญ่คุ้นเคย อัตราส่วนที่ง่ายที่สุดและใช้กันอย่างแพร่หลายในการคาดการณ์ตลาดคืออัตราส่วนราคา 550 เหรียญ การใช้รายได้หนึ่งปีในอัตราส่วนราคา 550 เยนต่อการเรียนรู้เป็นเรื่องที่น่าเสียดายตามประเพณีและความสะดวกสบายมากกว่าเหตุผลใด ๆ เมื่อปี พ.ศ. 2477 เบนจามินเกรแฮมและเดวิดด็อดในตำราการวิเคราะห์ความปลอดภัยของตำรากล่าวว่าเพื่อวัตถุประสงค์ในการตรวจสอบอัตราส่วนดังกล่าวควรใช้ค่าเฉลี่ยของรายได้ไม่น้อยกว่า 5 ปีโดยควรเป็นเวลาเจ็ดหรือสิบปี (หน้า 452) กำไรในหนึ่งปีมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบจากการพิจารณาในระยะสั้นซึ่งคาดว่าจะไม่สามารถดำเนินการต่อได้ ในช่วงเวลานี้รายได้ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้อัตราส่วนราคา 150 ปีขึ้นไปลดลงอย่างมาก แต่ก็สงสัยว่าการเปลี่ยนแปลงที่ฉับพลันนั้นมีความหมาย เราเพิ่มค่าเฉลี่ยการเคลื่อนที่ของเราได้มากกว่าเกรแฮมและด็อดเมื่อสมมุติฐานว่าการปรับให้ราบเรียบยิ่งขึ้นเป็นประโยชน์และเกรแฮมและด็อดก็ไม่มีข้อมูลที่จะทำให้การปรับให้เรียบขึ้นได้ เราเลือกที่จะแสดงถึงผลตอบแทนที่ได้รับจากขอบฟ้าเป็นเวลา 10 ปีเนื่องจากเป็นเรื่องสำคัญสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่เนื่องจากมีการลงทุนในระยะยาวมากและเนื่องจากมีหลักฐานล่าสุดในวรรณคดีทางสถิติว่า " ผลตอบแทนจากขอบฟ้าเป็นไปได้ที่คาดการณ์ได้มากขึ้น อาจเป็นไปในทางตรงกันข้ามกับความคาดหวังของคนคนหนึ่งอาจจะคิดว่าเป็นการคาดเดาได้ง่ายกว่าในอนาคตอันใกล้นี้ แต่ข้อมูลตรงกันข้ามกับสัญชาตญาณเช่นนี้ ความสามารถในการคาดเดาได้ของตลาดไม่ใช่สิ่งที่จะช่วยให้เราสามารถคาดการณ์ได้ว่าการชนกันอยู่รอบมุมเป็นการคาดการณ์แนวโน้มทีละน้อยแนวโน้มที่คล้ายคลึงกับการคาดการณ์แนวโน้มเมืองตามแนวโน้มประชากรหรือการคาดการณ์ความสำเร็จของมหาวิทยาลัย ในแง่ของจำนวนของคนหนุ่มสาวที่ลงทะเบียนเรียน โปรดสังเกตว่าความสัมพันธ์ที่คาดการณ์ได้ชัดไม่ใช่สิ่งประดิษฐ์ของความผิดพลาดในปี 1929 เนื่องจากบางคนอาจสงสัย ปี 1929 ไม่ได้เป็นจุดเด่นที่แท้จริงในพล็อตและปีหลังสงครามปีพ. ศ. 2515 และ 2509 มีการสนับสนุนอย่างมากสำหรับทฤษฎีที่ว่าการเปลี่ยนแปลงราคามีความสัมพันธ์กับอัตราส่วน ความสำคัญของผลลัพธ์เหล่านี้ไม่ใช่ความผิดพลาดในปี 1987 ซึ่งเป็นประเด็นที่สอดคล้องกับปีพ. ศ. 2521 (สิบปีก่อนการสังเกตการณ์หลังพังทลายครั้งแรกเมื่อเดือนมกราคม 2531) ไม่ใช่จุดเด่นของพล็อตนี้ ตัวแปร price150earnings ของเรามีค่าเท่ากับ 11.12 ในปี 1978 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 18.28 ในชุดข้อมูลนี้และการเปลี่ยนแปลงราคาล็อกตั้งแต่ปี 2521 ถึงปีพ. ศ. 2531 มีค่าเท่ากับ 0.57 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยถดถอยของค่าล็อกสิบปีที่ 0.16 ซึ่งให้การสนับสนุนทฤษฎีของเราเล็กน้อย . ความผิดพลาดของตัวเอง 1987 ทำงานกับทฤษฎีตั้งแต่รุ่นที่คาดการณ์การเพิ่มขึ้นของค่าเฉลี่ยสูงกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นในช่วง 10 ปี 197815088 และความผิดพลาดที่ทำขึ้นเพื่อให้การเพิ่มขึ้นน้อยกว่าค่าเฉลี่ย รูปที่ 2 แสดงแผนผังการกระจายตัวของเวลาในการคำนวณอัตราผลตอบแทนขั้นต้น (อัตราเงินเฟ้อที่แก้ไข) จากดัชนีราคาหุ้นสามัญและดัชนีราคาผู้บริโภคที่แย่ลงเมื่อเทียบกับอัตราส่วนราคาตลาดเดียวกันกับค่าเฉลี่ยรายได้จริงที่เกิดขึ้นจริงในรอบ 30 ปี ในแผนภาพนี้ความสัมพันธ์จะดูโดดเด่นยิ่งขึ้นนั่นคือความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างอัตราส่วนรายได้จากการขายและผลตอบแทนที่ตามมาจะมีมากขึ้น สาเหตุที่ทำให้ความสัมพันธ์ในความสัมพันธ์นี้ดีขึ้นผลตอบแทนที่ได้รับจะมีผลกระทบจากอัตราส่วนราคา 550 อัตราส่วนในสองวิธี ได้แก่ ผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ตามมาดังที่แสดงในรูปที่ 1 และผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ช่วงเวลาของอัตรากำไรที่สูงมากมีแนวโน้มที่จะเป็นช่วงที่อัตราเงินปันผลตอบแทนต่ำ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำในสถานการณ์ดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะยังคงมีมานานหลายปีซึ่งจะส่งผลต่อผลตอบแทนที่ต่ำ สำหรับการคาดการณ์ผลตอบแทนในช่วงสามปีแคมป์เบลและฉัน 1988 มีค่า R 2 เท่ากับ 0.195 โดยมีตัวแปรคาดการณ์เพียงตัวเดียวสำหรับการคาดการณ์ผลตอบแทนสิบปีเราได้ค่า R 2 เท่ากับ 0.566 ในทางตรงกันข้ามถ้าเราใช้อัตราส่วนอัตรากำไรรายได้แบบล็อกง่ายเป็นตัวแปรอิสระ R 2 สำหรับการคาดการณ์ผลตอบแทนในช่วง 3 ปีเท่ากับ 0.090 และสำหรับการพยากรณ์ผลตอบแทน 10 ปีเท่ากับ 0.296 ข้อมูลเพิ่มเติมในช่วงเก้าปีนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2531 ได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีจากผลการดำเนินงานของเราในปีพ. ศ. 2531 R 2 ในการถดถอยของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงย้อนหลัง 10 ปีในอัตราส่วนราคาตลาดจริงและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามสิบปีของจริง . การขยายฐานข้อมูลของเราในปีพ. ศ. 2530 ทำให้เราสามารถสังเกตช่วงเวลาสิบปีได้ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2525 และผลตอบแทนสูงถึงสิบปีที่ทำนายโดยอัตราส่วนที่ต่ำในปีพ. ศ. 2525 จะได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง ถ้าเราเปลี่ยนค่าของมกราคม 2539 เป็นอัตราส่วนเท่ากับ 29.72 ค่าพยากรณ์สิบปีย้อนกลับคือ 1500.06 เกือบเป็นศูนย์ แน่นอนว่านี่ไม่ใช่ผลตอบแทนที่คาดหวัง หากผลตอบแทนถูกเบ้ไปทางขวาตามที่จะได้รับการแนะนำโดยการแจกแจงแบบ lognormal ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจะสูงกว่ามาก สมมติฐาน lognormal และแบบจำลองการถดถอยโดยประมาณของเราจะบ่งบอกว่าผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็น exp (mean variance2) ซึ่งค่าเฉลี่ยคือ log gross return และ variance คือค่าความผิดพลาดมาตรฐานของการถดถอย: เราจะได้ผลตอบแทนรวมที่คาดหวัง สิบปีที่ผ่านมาของ. 009 หรือประมาณหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ต่อปี การคาดการณ์ในตลาดไม่ได้เกิดจากการตอบสนองของตลาดต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Campbell and Shiller 1988 พบว่าถ้าสารทดแทนหนึ่งตัวเป็นตัวแปรตามในสมการการย้อนกลับสิบปีบันทึกของผลบวกบวกสิบปีในมาตรฐานและ Poor Composite ลบบันทึกหนึ่งบวกผลตอบแทนสิบปีในการลงทุนใน 41506 เดือนที่สำคัญในเชิงพาณิชย์กระดาษผลไม่เปลี่ยนแปลงเกือบ R 2 ในการถดถอยยังคง 0.480 ผลลัพธ์ทั้งหมดนี้มีนัยสำคัญทางสถิติ: การใช้การทดสอบ Wald ที่คำนึงถึงการสังเกตที่ทับซ้อนกันของตัวแปรตามเราพบว่าระดับนัยสำคัญสำหรับสมการการคืนสมการสิบปีเป็น 0.000 สำหรับสมการส่งกลับส่วนเกินสิบปี 0.002 อคติที่เป็นไปได้ในความสัมพันธ์เนื่องจากการถดถอยมีการถดถอยเชิงพรรณนาเราต้องคาดหวังถึงความลำเอียงบางอย่างในค่าสัมประสิทธิ์ ในแง่ทั่วไปแม้ว่าราคาหุ้นจะไม่มีความสัมพันธ์กับรายได้ที่เรียบง่ายตราบเท่าที่รายได้จะได้รับความราบรื่นเพียงพอที่จะสร้างอัตราส่วนราคา 150 เหรียญขึ้นไปจะมีความสัมพันธ์ทางลบกับตัวอย่างขนาดเล็กระหว่างอัตราส่วนราคาในการคำนวณกับสามสิบปี รายได้เฉลี่ย ความสัมพันธ์เชิงลบเกิดขึ้นส่วนใหญ่เนื่องจากค่าเฉลี่ยของตัวอย่างถูกประมาณทั้งตัวอย่างและราคาจะปรากฏเป็นค่าเฉลี่ยย้อนกลับไปเป็นค่าเฉลี่ยของตัวอย่างแม้ว่าจะไม่มีค่าเฉลี่ยที่แท้จริง ฉันได้ทำการทดลอง monte carlo แบบง่ายๆเพื่อแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของอคติดังกล่าว เราสร้างการสำรวจแบบสุ่ม (96) (จำนวนนี้สอดคล้องกับ 96 ข้อสังเกต 1901 ถึง 1996 ที่ใช้ในการผลิต 86 จุดที่แสดงในแผนภาพกระจายในรูปที่ 2) และถอยหลังการเปลี่ยนแปลงสิบปีในการเดินสุ่มใน ระดับที่จุดเริ่มต้นของการเดินสุ่ม การถดถอยนี้แสดงให้เห็นถึงการ จำกัด กรณีของเรื่องราวของเราซึ่งรายได้จะได้รับความราบรื่นเท่าที่จะเป็นค่าคงที่และเพื่อให้รายได้ไม่มีบทบาทในการวิเคราะห์ของเรา ในการทดลอง monte carlo ครั้งนี้ด้วยการจำลองซ้ำ 10,000 ครั้งเราพบว่า R2 มีแนวโน้มที่จะเป็นค่าบวกนั่นคือค่าเฉลี่ยของ R 2 เท่ากับ 0.26 อย่างไรก็ตามในการทดลอง monte carlo เหล่านี้เราพบว่า R 2 ของ. 624 มีเพียง 1.9 เท่าเท่านั้นที่บอกว่าผลลัพธ์มีความสำคัญอย่างมาก ในการทดลอง monte carlo อื่นที่ฉันพยายามจะแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของรายได้ในช่วง 30 ปีเป็นค่าคงที่: เราแทนที่ด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 ปีของราคาที่ล่าช้าซึ่งดูเหมือนเป็นการทดลองที่น่าสนใจโดยเฉลี่ยสามสิบปี ของรายได้เข้าสู่ระบบดูค่อนข้างคล้ายกับค่าเฉลี่ย 30 ปีของราคา log ที่มีข้อมูลจริงขึ้นอยู่กับค่าคงที่ additive ในการจำลองแต่ละครั้งของการทดลอง monte carlo การสร้างแบบสุ่ม 126 ชิ้น (ปีใหม่) ได้รับการสร้างขึ้นและสำหรับองค์ประกอบ 31 ถึง 116 มีการสร้างพาหะของการเปลี่ยนแปลงสิบปีในเวลาต่อมาเนื่องจากตัวแปรตาม เวกเตอร์ของการสังเกตตัวแปรอิสระได้ดำเนินการโดยการสร้างเวกเตอร์องค์ประกอบ 1 ถึง 116 ก่อนแล้วจึงลบออกจากค่าเฉลี่ยที่ lagged ราคาเฉลี่ย 30 ปี ในแต่ละย้ำเราได้ถดถอยตัวแปรที่ขึ้นกับตัวแปรอิสระนี้และบันทึกค่า R 2. ในการคำนวณ 100,000 ครั้งค่าเฉลี่ยของ R 2 เท่ากับ 0.124 ซึ่งต่ำกว่าที่เราสังเกตเห็นได้และมีเพียง 0.26 เท่าของการทำซ้ำคือค่า R 2 มากกว่า 0.62 ข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นในดัชนีที่ใช้ในการแปลงค่าที่กำหนดเป็นค่าจริงโปรดทราบว่าแผนผังการกระจายของเราหมายถึงราคาที่แท้จริงผลตอบแทนที่แท้จริงและรายได้ที่แท้จริง เป็นเรื่องสำคัญที่เราจะต้องหาคำตอบของเราในแง่นี้เนื่องจากเรามีความกังวลกับปริมาณที่แท้จริงไม่ระบุ อย่างไรก็ตามการแนะนำดัชนีราคาของเงินเฟ้อแนะนำถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดข้อผิดพลาด ระยะเวลาประมาณปีพ. ศ. 2463 ดูเหมือนว่าจะมีการใช้ประโยชน์อย่างมากและอาจเป็นไปได้ว่าการพอดีของเรามากเกินไป พฤติกรรมของซีรี่ส์ของเราประมาณปีพ. ศ. 2463 อาจเป็นสิ่งประดิษฐ์ของดัชนีราคาของเราซึ่งเป็นดัชนีราคาผู้ผลิตซึ่งอาจมีความผันผวนมากขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย 192015021 มากกว่าดัชนีราคาอื่น ๆ เหตุผลที่ Long Horizon Returns มีความสับสนบางอย่างเกี่ยวกับความสำคัญของการคาดการณ์ในการพยากรณ์ผลตอบแทนในระยะยาว เป็นที่มาของความห่วงใยที่หลาย ๆ คนแสดงออกมาคือถ้าผลตอบแทนของหนึ่งปีไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างมีนัยสำคัญทำไมควรให้ผลตอบแทนสิบปีซึ่งเป็นเพียงแค่ 10 ปีของผลตอบแทนหนึ่งปีเท่านั้นที่คาดการณ์ได้อย่างมีนัยสำคัญ อำนาจของการทดสอบที่ทำนายผลตอบแทนสิบปีได้อธิบายไว้ในแคมป์เบล 1992 ความสับสนที่เกี่ยวข้องกับคุณสมบัติการเดินแบบสุ่มที่ชัดเจนของผลตอบแทนหนึ่งปี บางคนอาจจะถามว่าผลตอบแทนของหนึ่งปีมีการสุ่มอย่างเห็นได้ชัดหรือไม่ แต่ผลตอบแทนของการลงทุนประมาณสิบปีเป็นส่วนใหญ่ที่คาดการณ์ได้คำตอบคือรู้ว่ากระบวนการสุ่มที่อยู่ใกล้รากฐานของหน่วยเป็นระยะเวลาหนึ่งปีอาจเป็นได้ คาดการณ์ได้อย่างมากในช่วงเวลาที่ยาวขึ้น ในการมองไปที่ผลตอบแทนหนึ่งปีหนึ่งเห็นมากเสียง แต่ในช่วงเวลานานเสียงนี้มีประสิทธิภาพออกเฉลี่ยและมีความสำคัญน้อยกว่า ข้อสรุปเกี่ยวกับการวิเคราะห์ข้างต้นข้อสรุปของเอกสารฉบับนี้ว่าตลาดหุ้นคาดว่าจะลดลงในสิบวันข้างหน้าและจะได้รับผลตอบแทนทั้งหมดเพียงแค่ไม่มีอะไรต้องตีความด้วยความระมัดระวังเป็นอย่างยิ่ง การค้นหาความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่เราจะศึกษาราคาหารด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของรายได้ 30 ปีอาจทำให้เกิดความสัมพันธ์กับโอกาสที่ไม่มีนัยสำคัญ กล่าวอีกนัยหนึ่งความสัมพันธ์ที่ศึกษาในที่นี้อาจเป็นความสัมพันธ์ปลอมซึ่งเป็นผลจากการทำเหมืองข้อมูล การทดสอบสถิติหรือการทดลองแบบ monte carlo ไม่ได้คำนึงถึงการค้นหาความสัมพันธ์ที่เป็นไปได้อื่น ๆ นอกจากนี้ยังเป็นอันตรายที่จะสมมติว่าความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์มีความจำเป็นต่อการใช้งานในอนาคต อาจมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานเกิดขึ้นในขณะนี้ซึ่งหมายความว่าอดีตของตลาดหุ้นไม่ใช่คำแนะนำในอนาคต Campbell, John Y. และ Robert J. Shiller, ราคาหุ้น, รายได้และเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับจากวารสารการเงินการคลัง 43 (3): 661-76, กรกฎาคม 2531, รูปแบบการจ่ายเงินปันผลและความลำเอียงของตัวอย่างขนาดเล็ก: การศึกษาแบบมอนติคาร์โล, จดหมายเศรษฐศาสตร์จาก. 29: 325-31, 1989 Graham, Benjamin, และ David L. Dodd, การวิเคราะห์ความปลอดภัย ฉบับพิมพ์ครั้งแรก, McGraw ฮิลล์, นิวยอร์ก, 2477 Helwege Jean องเดวิด Laster และเควินโคลตัวชี้วัดการประเมินตลาดในตลาดหลักทรัพย์: เวลานี้เป็นเงินสำรองของธนาคารกลางแห่งรัฐนิวยอร์คฉบับที่ 9520, กันยายน 2538 1996 Robert J. Shiller ข้อมูลดิบที่ใช้ในการผลิตตัวเลขยังอยู่ในเว็บไซต์นี้
ที่ดีที่สุด แลกเปลี่ยน การฝึกอบรม ในสหราชอาณาจักร
มี เงินปันผล -paid -on- พนักงาน หุ้น ตัวเลือก